Чистая прибыль Мегафона по US GAAP в 2009 году выросла на 2.2% до 45.289 млрд рублей

11.03.2010 17:32

Вчера «МегаФон» первым из «большой тройки» озвучил выборочные аудированные финансовые итоги своей деятельности за 2009 год по US GAAP, которые можно назвать умеренно-позитивными. По результатам прошлого года Компания показала незначительный рост выручки на 3,7% до 181,9 млрд руб. против ее роста на 24,9% годом раньше. Столь скромные итоги были обусловлены последствиями кризиса (снижение бизнес-активности, сокращение числа частных поездок и др.), которые в 2009 году привели к уменьшению применения услуг голосовой связи. Так, показатель MOU уменьшился на 4,5%, до 276 мин., а показатель ARPU упал на 13% до 320 руб. В свою очередь, снижение данных показателей было отчасти компенсировано существенным ростом трафика по передаче данных: в 2009 году он вырос в 3,3 раза по сравнению с 2008 годом до 5 556 Терабайт. Такая динамика была во многом обеспечена очень важными капвложениями в развитие сетей третьего поколения и строительство волоконно-оптических линий связи, на которые пришлось около 80% всех инвестиций 2009 года или 42 млрд руб. В 2010 году Компания ожидает роста выручки на 8-10% на фоне улучшения финансово-экономической ситуации в стране, большей частью делая ставку на активное развитие сетей 3G. На фоне несущественного роста выручки в минувшем году «МегаФон» также продемонстрировал скромное увеличение размера чистой прибыли на 2,2% до 45,3 млрд руб. против ее роста на 30,5% за 2008 год. При этом показатель OIBDA остался на прежнем уровне, несущественно сократившись на 0,1% до 88,192 млрд руб. В итоге, рентабельность OIBDA снизилась на 1,8 п.п. до 48,5%, а рентабельность по чистой прибыли – на 0,4 п.п. до 24,9%. Согласно данным Компании, на снижение результативности бизнеса повлияли: возросшие расходы на дилерскую комиссию, продажа абонентского оборудования с низкой рентабельностью, а также начисления по программе долгосрочного стимулирования персонала. Помимо данного, на изменение результативности Компании, как нам кажется, могло сказаться значительное сокращение потребления высокомаржинальных услуг роуминга и междугородней/международной связи, которое отразилось в показателях MOU и ARPU. В 2009 году «МегаФону» удалось снизить на 14,9% размер финансового долга до 27,1 млрд руб. Компания не раскрыла временную структуру своего долга. Но учитывая, что денежные средства и краткосрочные инвестиции Компании общим объемом 61,7 млрд руб. «с лихвой» покрывали финансовый долг (2,3 раза), то этот факт приобретает второстепенный характер. Помимо того, Оператор по результатам минувшего года располагал значительным свободным денежным потоком в размере 33,546 млрд руб. В 2010 году Компания намечает инвестиции на уровне предыдущего года, т.е. в размере 52,5 млрд руб., которые большей частью пойдут на развитие сетей 3G (около 55%), а также на строительство волоконно-оптических линий связи (38%). Мы считаем, что финансового потенциала «МегаФона» будет вполне достаточно для погашения долга и реализации намеченной инвестпрограммы, в т. ч. и на приобретение магистрального оператора «Синтерры», который оценивается приблизительно в 715 млн долл. с учетом долга (около 336 млн долл.), если сделка все таки состоится. На данный момент Компания не присутствует на долговом рынке. Но, по заявлению руководства Оператора, уже в течение первого полугодия 2010 года «МегаФон» намерен расположить еврооблигаций на 1,5 млрд долл., о чем впервые говорилось еще в декабре 2009 года. Как нам кажется, у Компании не возникнет сложностей с их размещением, учитывая текущее кредитное качество заемщика, а также наличие высочайших среди операторов «большой тройки» рейтингов от международных агентств (S&P – «ВВВ-“/“Стабильный»; Moody’s – «Ва1“/“Стабильный»). — НОМОС-БАНК Справка AK&M: Чистая прибыль Мегафона по US GAAP в 2009 году выросла на 2.2% до 45.289 млрд руб. с 44.319 млрд руб. Об этом сообщается в материалах компании. Выручка увеличилась на 3.7% до 181.883 млрд руб. с 175.451 млрд руб. Показатель OIBDA уменьшился на 0.1% до 88.192 млрд руб. с 88.246 млрд руб., маржа OIBDA составила 48.5% против 50.3% годом раньше. Капвложения оператора за 2009 год выросли на 4.7% до 52.476 млрд руб. Совокупный долг Мегафона на конец 2009 года составил 27.146 млрд руб. ОАО «МегаФон» основано в 2002 году, является 3-м по величине сотовым оператором РФ, обслуживающим 40 млн абонентов. Петербургскому холдингу «Телекоминвест» и фонду IPOC, владельцем которых называет себя датский юрист Джеффри Гальмонд, принадлежат 31.3% и 8% акций сотового оператора соответственно. Уставный капитал МегаФона составляет 62 млн руб. Компания эмитировала 6200002 обыкновенные акции номинальной стоимостью 10 руб. Чистая прибыль МегаФона по US GAAP за III квартал 2009 года снизилась на 7.9% до 11.379 млрд руб. с 12.35 млрд руб. годом раньше. Выручка увеличилась на 1.2% до 47.444 млрд руб. с 46.897 млрд руб., валовая прибыль — на 0.8% до 37.839 млрд руб. с 37.54 млрд руб., EBITDA снизилась на 2.2% до 23.547 млрд руб. с 24.087 млрд руб., рентабельность EBITDA составила 49.6% против 51.2%. Абонентская база увеличилась на 16.2% до 48.061 млн с 41.358 млн, показатель ARPU снизился на 15.9% до 326 руб., MOU — на 6.8% до 275 мин.